Курсы различных валют постоянно меняются, причем этому способствует большое количество факторов. Многие инвесторы, которые имеют в наличии свободные денежные средства, инвестируют их в валюту, ожидая роста курса на них, в результате чего можно получить прибыль. Чтобы эффективно работать с валютами, необходимо точно знать различные типы всех курсов, а также то, что влияет на курсы валют.

Разновидности типов курсов валют

Изначально каждый инвестор, который предполагает работать с валютами, должен знать, что существует 3 типа всех курсов:

1. Фиксированный курс – представляет собой курс, который устанавливаются официально на определенный момент времени. В его основе лежит паритет между всеми валютами, которые являются национальными.

2. Колеблющийся курс , который постоянно меняется, в зависимости от имеющегося спроса на определенную валюту и от ее предложения на рынке.

3. Плавающий курс , который является определенным подвидом колеблющегося. В его основе лежит применение уникального механизма валютного регулирования. Дело в том, что практически любая страна накладывает определенные ограничения и создает некоторые барьеры для ввоза на территорию государства иностранной валюты и вывоз национальной в другие страны. В результате возникают специальные валютные ограничения.

Что влияет на курс валюты?

Валютный курс формируется за счет самого важного в экономики соотношения: спроса и предложения. Поэтому чем больше спрос на определенный вид валюты, тем выше ее стоимость.

На соотношение спроса и предложения, которые относятся непосредственно к валютному рынку, воздействует очень много факторов, причем самым главным является объем торговли, которая осуществляется между разными странами. Соответственно, чем больше товаров реализуется в другую страну, тем спрос на национальную валюту государства-продавца выше. Также на это соотношение непосредственное воздействие оказывает уровень инфляции в стране, темп экономического роста и общее состояние экономики. Еще одним фактором является покупательская способность населения.

Факторы, влияющие на курс валюты

Факторы, оказывающие непосредственное влияние на курс валюты совершенно любой страны, можно условно разделить на 2группы:

1. Структурные;
2. Конъюнктурные.

Инвестор, который собирается заниматься деятельностью, связанной с валютными курсами, должен учитывать масштаб воздействия этих важных и значимых факторов.

1. Конъюнктурные факторы

К этим фактором в первую очередь относится:

1. Состояние экономики, а также другие экономические факторы, к которым можно причислить темп роста инфляции, уровень спекуляции, валютную политику, ВВП страны и состояние платежного баланса, уровень процентных ставок, которые устанавливаются непосредственно на валюту и степень применения национальной валюты для расчетов с другими странами.

2. Состояние политики. Данный фактор считается одним из самых важных, поскольку с его помощью можно предположить рост или снижение курса валюты, поскольку различные политические события, происходящие в стране, непосредственно влияют на национальную валюту.

3. Доверие к валюте со стороны жителей самой страны и со стороны других государств. Данный фактор можно назвать психологическим, поскольку он полностью зависит от предпочтений, мыслей и восприятия людей. Оказывает влияние на этот фактор информация о падении и росте валюты в прошлом, а также промежуток времени, при котором валюта считалась стабильной в предыдущие года.

Все конъюнктивные факторы можно отнести к субъективным, поскольку нередко информация, которую можно найти в других странах об иностранной валюте, является неправильной и недостоверной, поскольку имеется большое количество слухов и специальной ложной информации от конкурентов. Поэтому учитывая данные факторы, нужно помнить, что даже специалисты строят определенные догадки и даже прогнозы.

2. Структурные факторы

Другими важными факторами являются структурные, причем они считаются более достоверными и объективными, поскольку предполагают использование исключительно достоверных факторов, которые можно проверить с помощью статистической информации.

1. Конкурентоспособность товаров, создаваемых в конкретном государстве. Этот фактор оказывает на курс валюты непосредственное значение, поскольку большой спрос на товары со стороны других государств приводит к росту курса и наоборот. Также важно, чтобы данный товар был востребован на мировом рынке и обладал определенными уникальными преимуществами перед всеми аналогами, которые производятся в странах-конкурентах. Поэтому можно сказать, что данный фактор является технологическим и полностью зависит от оснащенности производств страны и используемых технологий.

2. Высокий объем экспортируемых товаров, который является причиной того, что в страну поступает большое количество валют других государств.

3. Повышение процентных ставок, которое приводит к тому, что в страну начинается приток иностранного капитала, что ведет к увеличению курса национальной валюты.

4. Рост национального дохода. Этот фактор является очень важным, поскольку если растет спрос на продукцию, произведенную в другой стране, то, соответственно, растет и спрос на валюту этих государств, что приводит к тому, что растет и национальная валюта.

5. Цены на товары собственного производства и иностранного. Если стоимость отечественных товаров будет намного ниже, чем цена иностранной продукции, то это будет приводить к увеличению спроса на отечественное производство, что будет увеличивать курс валюты, однако если будут наблюдаться более дешевые цены на товары других стран, то это может привести к обесцениванию национальной валюты.

6. Последним структурным фактором является развитость рынка ценных бумаг в стране, поскольку этот рынок является элементом страны, который привлекает в государство деньги и иностранную валюту.

В данной статье рассмотрены все основные конъюнктурные и структурные факторы, которые влияют на курс валюты в стране.

Автокредитование

Законодательство

Бизнес-идеи

• 

  Содержание Срочное изготовление печатей и штампов Кто будет выступать в качестве покупателей Где открывать бизнес Оборудование для ведения бизнеса Существует много разновидностей бизнеса, которые могут быть начаты людьми, обладающими предпринимательскими способностями. Причем каждый вариант обладает своими уникальными особенностями и параметрами. Срочное изготовление печатей и штампов Бизнес-идея изготовления печатей и штампов считается достаточно привлекательной в плане..

• 

  Содержание Бизнес-идея по изготовлению открыток Как открыть бизнес, основанный на создании открыток на заказ Сотрудники Помещение Как продавать созданные открытки Многие люди, обладающие определенными предпринимательскими способностями, задумываются об открытии собственного бизнеса, а при этом оценивают и рассматривают большое количество различных вариантов для открытия. Довольно интересной считается бизнес-идея изготовления открыток, поскольку открытки являются такие элементы, спрос..

• 
• 

  Содержание Выбор помещения для тренажерного зала Что нужно для того, чтобы открыть тренажерный зал? Тренажерный зал становится все более популярным в современном мире, поскольку все больше людей задумываются о том, чтобы вести здоровый образ жизни, предполагающий правильное питание и занятия спортом. Поэтому открыть тренажерный зал может любой бизнесмен, однако для получения хороших доходов необходимо продумать..

• 

  Содержание Место расположения магазина Ассортимент товаров Продавцы Бижутерия является обязательным предметом гардероба каждой женщины, которая следит за собой и старается выглядеть привлекательно и ярко. Поэтому открыть свой магазин бижутерии хочет практически каждый предприниматель, который осознает возможность получения хороших прибылей. Для этого необходимо изучить все имеющиеся перспективы, составить бизнес-план и спрогнозировать возможный доход, чтобы решит, будет..

К конъюнктурным факторам, влияющим на валютный курс, относятся:

• 1. Состояние экономики:
  • · темп инфляции;
  • · уровень процентных ставок;
  • · деятельность валютных рынков;
  • · валютная спекуляция;
  • · валютная политика;
  • · состояние платежного баланса;
  • · степень использования национальной валюты в международных расчетах;
  • · ускорение или задержка международных расчетов.
• 2. Политическая обстановка в стране (политический фактор).
• 3. Степень доверия к национальной валюте на национальном и мировом рынках (психологический фактор).

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановкой, со слухами (порою ажиотажными), догадками и прогнозами. Обменный курс зависит от того, насколько пессимистично или оптимистично настроено общество в отношении правительственной политики.

Рассмотрим подробнее ряд конъюнктурных факторов влияющих на изменение валютного курса:

· Центральная роль денежной массы . В современных условиях невозможно анализировать валютные курсы или международные платежи без изучения национальных денежных рынков. Изменения валютных курсов, являются результатом изменения соотношения между национальными денежными единицами.

Совершенно очевидно, что относительное состояние денежных масс государств влияет на валютные курсы. На международной арене, как и на национальном рынке, стоимость валюты тем меньше, чем больше ее находится в обращении. Известные в истории случаи гиперинфляции доказывают это основное положение. Многотриллионное увеличение предложения денег в Германии в 1922-1923 гг. было главной причиной многократного увеличения стоимости иностранных валют и цен внутри страны в то время. Инфляция денежного предложения в нашей стране также объясняет, почему наша валюта претерпела сильное обесценение.

· Спрос на деньги: Национальные деньги как квитанции на ВНП. Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия возрастающего дохода населения на величину валютного курса.

Рост ВНП означает общее хорошее состояние экономики, увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций в экономику, рост экспорта. Увеличение зарубежных инвестиций и экспорта приводит к увеличению спроса на национальную валюту со стороны иностранцев, что выражается в росте курса.

Общий спрос на денежных рынках возникает в результате использования денег как средства обращения. Определенный запас наличности постоянно необходим для покрытия неизвестной стоимости сделок, возникающих при обмене денег на товары и услуги.

Спрос на наличные деньги в результате различных сделок зависит от годового объема такого рода сделок и тесно связан с уровнем произведенного продукта - ВНП. Как правило, экономические агенты выбирают валюты тех стран, в которых они предполагают наибольшие расходы. Тот, кто хочет купить национальный продукт, созданный в США, предпочтет иметь на руках доллары независимо от того, живет ли он в США или в любой другой стране, так как продавцы американских товаров обычно в качестве валюты платежа выбирают доллар. Спрос на доллары представляет собой, таким образом, спрос на право покупки части ВНП США. Этот спрос должен быть пропорционален ВНП данной страны независимо от того, откуда происходит этот спрос. То же самое относится и к валюте любой другой страны.

Связь между национальным продуктом и спросом на деньги страны играет центральную роль в количественной теории спроса на деньги. Уравнение количественной теории исходит из того, что предложение денег любой страны равно спросу на деньги, который прямо пропорционален стоимости ВНП.

В отдельных уравнениях для страны и остального мира количественная теория денег дает следующее:

M = k * P * у, и Mf = kf * Pf * yf,

где M и Mf - внутреннее и внешнее предложение, P и Pf - уровни цен, y и yf - реальные (в постоянных ценах) национальные продукты, k и kf - поведенческие коэффициенты, определяемые каждым уровнем. Иногда сторонники количественной теории предполагают, что k является постоянным числом, иногда наоборот (факты говорят о том, что k изменяется). Для настоящего долгосрочного анализа возьмем за основу общепризнанное предположение, что M определяется только валютной политикой, а y зависит от факторов, лежащих на стороне предложения, таких, как повышение производительности труда или неурожай. .

Уравнения количественной теории могут быть использованы для определения соотношения уровня цен между странами. Однако это опять не говорит нам о том, что является главным определении валютных курсов между сторонами.

· Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в среднесрочном и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные факторы образующие курс.

Однако курсовые соотношения валют, очищенные от спекулятивных и конъюнктурных факторов, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международной торговли товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для подсчёта относительного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может дать несколько иную картину, так как включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счёте, на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способностью.

· Различия процентных ставок. Валютные рынки на первый взгляд довольно чувствительны к движению процентных ставок. Скачки валютных курсов часто происходят после изменений в процентных ставках, местных (i) и иностранных (if). Реакция курсов настолько быстрая, что процентные ставки, кажется, прямо влияют на валютные рынки.

Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране влияет при равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки воздействуют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.

Легко проследить и механизм влияния процентных ставок. Если местная процентная ставка увеличилась на 1 %, а иностранные остались неизменными, инвесторы стремятся купить на рынке спот доллары. Часть прибыли от владения валютой и игра на ее будущем курсе строится на проценте, полученном от ее вклада на краткосрочный депозит, от векселя и облигаций в этой валюте. Таким образом, для данного курса доллара спот повышение американских процентных ставок делает доллар более привлекательной валютой для инвестиций. Рост внимания к доллару повышает его курс на рынке спот. Все выглядит просто: рост процентных ставок в долларах делает американскую валюту более привлекательной и более выгодным давать доллары взаймы под процент .

В действительности возникают более сложные взаимозависимости. Влияние процентных ставок, так же как и влияние реального национального дохода на валютный курс, определяется теми силами, которые воздействуют на сами процентные ставки. Если повышение процентных ставок связано с более жесткой денежно-кредитной политикой, то курс доллара на валютных рынках возрастет. Однако если процентные ставки в США растут в результате усиления инфляции или в результате увеличения государственного дефицита, то вряд ли стоит ждать укрепления курса доллара в будущем.

· Состояние платёжного баланса. Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в ВНП, тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса движения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку аналогично торговому балансу. Однако существует и отрицательное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, т.к. он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты .

Факторы, влияющие на валютный курс

Основа валютного курса

Соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице), называется валютным курсом.

Международные экономические операции связаны с обменом национальных валют. Этот обмен происходит по определенному соотношению.

Сущность валютного курса

Валютный курс это не технический коэффициент пересчета, а «цена» денежной единицы данной страны, выраженная в иностранной валюте или международных валютных единицах (ЭКЮ, СДР). Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Например, экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как в нормальных условиях валюты других стран не обращаются в качестве денежного средства на территории данного государства. Импортер приобретает иностранную валюту для оплаты купленных за рубежом товаров.

Стоимостной основой валютного курса служит паритет покупательной способности (ППС), т.е. соотношение валют по их покупательной способности. Покупательная способность выражает средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. При свободном размене банкнот на золото и свободе золотого обращения между странами валютный курс незначительно отклоняется от ППС вследствие действия механизма золотых точек. Механизм золотых точек пределы отклонения валютного курса от монетарного паритета (обычно не более 1 %): нижний (при достижении которого начинается отток золота из страны) и верхний (начинается его приток). Монетарный паритет соотношение весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных стран. В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Для промышленно развитых стран это отклонение составляет, по последним подсчетам, до 40 %. Во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой курс национальной валюты в 2- 4 раза ниже паритета. Отклонение валютного курса от ППС происходит под влиянием спроса и предложения на валюту, которые в свою очередь зависят от различных факторов. Валютные курсы публикуются в прессе. Обычно в текущей информации содержатся котировки за два предшествующих дня и краткосрочные прогнозы.

К конъюнктурным факторам, влияющим на валютный курс, относятся:

1. Состояние экономики: - темп инфляции; - уровень процентных ставок; - деятельность валютных рынков; - валютная спекуляция; - валютная политика; - состояние платежного баланса; - степень использования национальной валюты в международных расчетах; - ускорение или задержка международных расчетов.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования Республики Беларусь

Белорусский Государственный Университет

Экономический факультет

Кафедра менеджмента

КУРСОВАЯ РАБОТА

Валютный курс и факторы его определяющие

2 курса отделения

"Международный менеджмент"

Р.Н. Лазука

Руководитель: К.В. Шестакова

Минск - 2010

Введение

1. Валютный курс

1.1 Понятие валютного курса

1.2 Влияние валютного курса на внешнюю торговлю

2. Факторы, влияющие на валютный курс

2.1Конъюнктурные факторы

2.2 Структурные факторы

2.3 Регулирование величины валютного курса

3. Регулирование величины валютного курса в Республике Беларусь

Заключение

Список использованных источников

Введение

Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Актуальность данной темы заключается в том, что валютный курс оказывает существенное воздействие на внешнюю торговлю страны, поскольку от его уровня в значительной степени зависит конкурентоспособность ее товаров на мировых рынках.

Курс иностранной валюты выступает как равновесная цена, как точка пересечения кривых спроса и предложения. В работе приведён график валютного курса доллара в рублях, который по сути дела тождествен графическим изображениям рыночных товарных цен.

Цель работы состоит в том, чтобы раскрыть, что же лежит в основе валютного курса, каков его стоимостной стержень и какие факторы определяют его уровень.

Глава 1 посвящена изучению международной валюты. В первую очередь в рамках данной главы будет тщательно рассмотрено такое насущное понятие как валютный курс. Приведены ряд формул расчета валютного курса в зависимости от различных финансовых показателей.

Во 2ой главе будут рассмотрены все факторы, влияющие на валютный курс, а также способы его регулирования.

В 3ей главе будет изложен порядок регулирования величины валютного курса в Республике Беларусь.

При написании данной работы были использованы такие источники литературы как: "Экономическая теория"/Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича, "Валютное регулирование и валютный контроль": Учебник / Под ред. В.М. Крашенникова, "Международные валютно-кредитные и финансовые отношения": Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной.

1. Валютный курс

1.1 Понятие валютного курса

Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие.

Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.

В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. При монометаллизме - золотом или серебряном - базой валютного курса являлся монетный паритет - соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета.

При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет - соотношение валют по их официальному золотому содержанию - и стихийно колебался вокруг него в пределах золотых точек. Классический механизм золотых точек действовал при двух условиях: свободная купля - продажа золота и его неограниченный вывоз. Пределы колебаний валютного курса определялись расходами, связанными с транспортировкой золота за границу, и фактически не превышали +/- 1 % от паритета. С отменой золотого стандарта механизм золотых точек перестал действовать.

Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенно отрывался от золотого паритета, т.к. золото было вытеснено из обращения в сокровище. Это обусловлено эволюцией товарного производства, денежной и валютной систем. Для середины 70-х годов базой валютного курса служили золотое содержание валют - официальный масштаб цен - и золотые паритеты, которые после второй мировой войны фиксировались МВФ. Мерилом соотношения валют была официальная цена золота в кредитных деньгах, которая наряду с товарными ценами являлась показателем степени обесценения национальных валют. В связи с отрывом в течение длительного времени официальной, фиксируемой государством цены золота от его стоимости, усилился искусственный характер золотого паритета.

На протяжении более чем 40 лет (1934-1976 гг.) масштаб цен и золотой паритет устанавливались на базе официальной цены золота. При Бреттон-Вудской валютной системе в силу господства долларового стандарта доллар служил точкой отсчета курса валют других стран.

После прекращения размена доллара на золото по официальной цене в 1971 г. золотое содержание и золотые паритеты валют стали чисто номинальным понятием. В результате Ямайской валютной реформы западные страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса. С отменой официальных золотых паритетов понятие монетного паритета также утратило значение. В современных условиях валютный курс базируется на валютном паритете - соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него. валютный курс беларусь регулирование

1.2 Влияние валютного курса на внешнюю торговлю

Валютные курсы оказывают существенное влияние на внешнюю торговлю различных стран, выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и импорта и вызывая изменение внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом.

Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность подсчитать результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения валют, с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий.

Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.

В целом обесценение национальной валюты предоставляет возможность экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную, и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли с помощью массового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, так как для получения этой же суммы в своей валюте, иностранные экспортеры вынуждены повысить цены, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к уменьшению экспортных отраслей и национального производства в целом.

С другой стороны, импорт в стране с высоким валютным курсом расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.

Многие страны манипулируют валютными курсами для решения своих задач, как в области экономического развития, так и в области защиты от валютного риска. Манипулирование включает в себя целый ряд мероприятий - от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования тарифов и лицензий до механизма интервенций.

Завышенный курс национальной валюты - это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь, заниженный валютный курс - это официальный курс, установленный ниже паритетного.

Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса и покупательной способности, имеет большое значение для внешней торговли. Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на внутреннем рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга - массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых.

Иногда устанавливаются разные режимы валютных курсов для различных участников валютного рынка в зависимости от проводимых операций: коммерческих или финансовых. Часто по коммерческим операциям применяется официальный валютный курс, а по операциям, связанным с движением капитала, - рыночный. Курс по коммерческим операциям обычно является заниженным. Вначале для стран, искусственно занизивших курс собственной валюты, наблюдается оживление экономики, вызванное повышением конкурентоспособности экспорта. Однако далее нарастают ограничения внутриотраслевого и межотраслевого перераспределения ресурсов, большая часть национального дохода направляется в сферу производства за счет уменьшения в нем доли потребления, что приводит к повышению уровня потребительских цен в стране, за счет которого происходит ухудшение уровня жизни трудящихся. Негативное влияние на изменение пропорций народного хозяйства может оказать и искусственное поддержание постоянного валютного курса, уровень которого значительно расходится с паритетным, приводя к закреплению однобокой ориентации в развитии отдельных отраслей экономики.

Таким образом, изменения курса валют влияют на перераспределение между странами части совокупного общественного продукта, которая реализуется на внешних рынках. В условиях плавающих валютных курсов усиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционный процесс.

В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом положении отдельных государств. В результате притока спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы.

Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, её экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке.

2. Факторы, влияющие на валютный курс

2 .1 Конъюнктурные факторы

К конъюнктурным факторам, влияющим на валютный курс, относятся:

1.Состояние экономики:

· темп инфляции;

· уровень процентных ставок;

· деятельность валютных рынков;

· валютная спекуляция;

· валютная политика;

· состояние платежного баланса;

· степень использования национальной валюты в международных расчетах;

· ускорение или задержка международных расчетов.

2. Политическая обстановка в стране (политический фактор).

3. Степень доверия к национальной валюте на национальном и мировом рынках (психологический фактор).

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановкой, со слухами (порою ажиотажными), догадками и прогнозами. Обменный курс зависит от того, насколько пессимистично или оптимистично настроено общество в отношении правительственной политики.

Рассмотрим подробнее ряд конъюнктурных факторов влияющих на изменение валютного курса:

· Центральная р оль денежной массы . В современных условиях невозможно анализировать валютные курсы или международные платежи без изучения национальных денежных рынков. Изменения валютных курсов, являются результатом изменения соотношения между национальными денежными единицами.

Совершенно очевидно, что относительное состояние денежных масс государств влияет на валютные курсы. На международной арене, как и на национальном рынке, стоимость валюты тем меньше, чем больше ее находится в обращении. Известные в истории случаи гиперинфляции доказывают это основное положение. Многотриллионное увеличение предложения денег в Германии в 1922-1923 гг. было главной причиной многократного увеличения стоимости иностранных валют и цен внутри страны в то время. Инфляция денежного предложения в нашей стране также объясняет, почему наша валюта претерпела сильное обесценение.

· Спрос на деньги: Национальные деньги как квитанции на ВНП . Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия возрастающего дохода населения на величину валютного курса.

Рост ВНП означает общее хорошее состояние экономики, увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций в экономику, рост экспорта. Увеличение зарубежных инвестиций и экспорта приводит к увеличению спроса на национальную валюту со стороны иностранцев, что выражается в росте курса.

Общий спрос на денежных рынках возникает в результате использования денег как средства обращения. Определенный запас наличности постоянно необходим для покрытия неизвестной стоимости сделок, возникающих при обмене денег на товары и услуги.

Спрос на наличные деньги в результате различных сделок зависит от годового объема такого рода сделок и тесно связан с уровнем произведенного продукта - ВНП. Как правило, экономические агенты выбирают валюты тех стран, в которых они предполагают наибольшие расходы. Тот, кто хочет купить национальный продукт, созданный в США, предпочтет иметь на руках доллары независимо от того, живет ли он в США или в любой другой стране, так как продавцы американских товаров обычно в качестве валюты платежа выбирают доллар. Спрос на доллары представляет собой, таким образом, спрос на право покупки части ВНП США. Этот спрос должен быть пропорционален ВНП данной страны независимо от того, откуда происходит этот спрос. То же самое относится и к валюте любой другой страны.

Связь между национальным продуктом и спросом на деньги страны играет центральную роль в количественной теории спроса на деньги. Уравнение количественной теории исходит из того, что предложение денег любой страны равно спросу на деньги, который прямо пропорционален стоимости ВНП.

В отдельных уравнениях для страны и остального мира количественная теория денег дает следующее:

M = k * P * у, и Mf = kf * Pf * yf,

где M и Mf - внутреннее и внешнее предложение, P и Pf - уровни цен, y и yf - реальные (в постоянных ценах) национальные продукты, k и kf - поведенческие коэффициенты, определяемые каждым уровнем. Иногда сторонники количественной теории предполагают, что k является постоянным числом, иногда наоборот (факты говорят о том, что k изменяется). Для настоящего долгосрочного анализа возьмем за основу общепризнанное предположение, что M определяется только валютной политикой, а y зависит от факторов, лежащих на стороне предложения, таких, как повышение производительности труда или неурожай. .

Уравнения количественной теории могут быть использованы для определения соотношения уровня цен между странами. Однако это опять не говорит нам о том, что является главным определении валютных курсов между сторонами.

· Т емп инфляции . Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в среднесрочном и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные факторы образующие курс.

Однако курсовые соотношения валют, очищенные от спекулятивных и конъюнктурных факторов, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международной торговли товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для подсчёта относительного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может дать несколько иную картину, так как включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счёте, на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способностью.

· Различия процентных ставок . Валютные рынки на первый взгляд довольно чувствительны к движению процентных ставок. Скачки валютных курсов часто происходят после изменений в процентных ставках, местных (i) и иностранных (if). Реакция курсов настолько быстрая, что процентные ставки, кажется, прямо влияют на валютные рынки.

Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране влияет при равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки воздействуют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.

Легко проследить и механизм влияния процентных ставок. Если местная процентная ставка увеличилась на 1 %, а иностранные остались неизменными, инвесторы стремятся купить на рынке спот доллары. Часть прибыли от владения валютой и игра на ее будущем курсе строится на проценте, полученном от ее вклада на краткосрочный депозит, от векселя и облигаций в этой валюте. Таким образом, для данного курса доллара спот повышение американских процентных ставок делает доллар более привлекательной валютой для инвестиций. Рост внимания к доллару повышает его курс на рынке спот. Все выглядит просто: рост процентных ставок в долларах делает американскую валюту более привлекательной и более выгодным давать доллары взаймы под процент .

В действительности возникают более сложные взаимозависимости. Влияние процентных ставок, так же как и влияние реального национального дохода на валютный курс, определяется теми силами, которые воздействуют на сами процентные ставки. Если повышение процентных ставок связано с более жесткой денежно-кредитной политикой, то курс доллара на валютных рынках возрастет. Однако если процентные ставки в США растут в результате усиления инфляции или в результате увеличения государственного дефицита, то вряд ли стоит ждать укрепления курса доллара в будущем.

· Состояние платёжного баланса . Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в ВНП, тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса движения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку аналогично торговому балансу. Однако существует и отрицательное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, т.к. он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты .

2 . 2 Структурные факторы

Наряду с конъюнктурными факторами, влияние которых предусмотреть трудно, на спрос и предложение валюты, т.е. на динамику ее курса, воздействуют и относительно долговременные тенденции, определяющие положение той или иной национальной денежной единицы в валютной иерархии (структурные факторы).

Рассмотрим несколько структурных факторов определяющих валютный курс:

· Деньги и паритет покупательной способности . Основным понятием, используемым для пояснения валютных курсов является паритет покупательной способности, ППС (purchasing power parity - РРР), для формулирования которого обычно применяют так называемый закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране; а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, это соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую.

Объединение уравнения паритета покупательной способности и уравнений количественной теории денег в разбивке "страна и остальной мир" дает прогнозирование валютных курсов, основанное на соотношении денежной массы и ВНП: Валютный курс между какой-нибудь "иностранной" валютой (например, английский фунт стерлингов) и другими валютами (здесь представленными долларом - местной валютой) может быть выражен через M, k и y. Соотношение цен Р/Pf может быть "отложено в сторону" как переменная, определяемая в долгосрочном плане через М, k и у.

Уравнение говорит о том, что курс валюты "иностранного" государства будет повышаться (будет расти r), если в данной стране наблюдается сочетание более медленных темпов роста денежной массы (М/Мf медленно растет), более быстрых темпов роста реального ВНП (yf/y растет) или увеличение соотношения kf/k. И наоборот, валюта страны с высокими темпами роста денежной массы и стагнирующей реальной экономикой будет, по всей видимости, обесцениваться. Для периода в несколько лет такое утверждение соответствует экономической практике .

Идя дальше, мы можем использовать то же самое уравнение для определения в процентах влияния изменения денежной массы или ВНП на валютный курс. Уравнение подразумевает, что некоторые основные коэффициенты эластичности равны единице. При постоянном коэффициенте kf/k возникают следующие взаимозависимости:

Курс фунта стерлингов растет на 1 %:

На каждый 1 % роста долларовой денежной массы М,

На каждый 1 % падения денежной массы в фунтах стерлингов Mf

На каждый 1 % падения в реальном ВНП долларовой зоны (у),

На каждый 1 % роста ВНП Великобритании (уf).

Из эластичности валютного курса еще следует, что при сбалансированном росте валютный курс не меняется. Если рост денежных масс равен во всех странах и М/Мf не меняется или если ВНП растет одинаковыми темпами и не меняется yf/у, то валютные курсы должны оставаться без изменения.

· Влияние денежной массы на валютные курсы . Чтобы нагляднее продемонстрировать влияние изменений денежных масс, кривая предложения теперь будет рассматриваться как отношение предложения денег в Великобритании к такому же показателю для всего мира - Mf/M, где остальной мир представлен США как страной местной валюты, чтобы фунт стерлингов был "иностранной валютой".

Рисунок 1. Сдвиги в предложении денег воздействуют на валютный курс. Источник

В точке А спрос на фунты стерлингов относительно долларов (Lf/L) соответствует относительному предложению фунтов к долларам М/М по цене равновесия 1,20 долл. за ф. ст.

Если предложение фунтов сократится на 10 %, то каждый фунт станет более редким и его стоимость возрастет. Это сокращение может быть достигнуто более жесткой денежной политикой Великобритании. Ограничительная политика будет уменьшать резервы банковской системы страны, заставляя банки предоставлять кредиты на более жестких условиях, уменьшать объем стерлинговых, банковских депозитов, которые образуют основу денежной массы Великобритании.

Рисунок 2. Сдвиги в спросе на деньги воздействуют на валютный курс. Источник

Ужесточение условий кредита ухудшает и заемные возможности, сокращает общие расходы, уменьшая совокупный спрос на деньги, выпуск продукции, количество рабочих мест, цены. Через некоторое время сокращение выпуска товаров и рабочих мест приведет к падению цен на 40 %. Сразу же и в более длительной перспективе курс фунта стерлингов должен повыситься. 10%-ное сокращение предложения денег в стране должно в конце концов привести к 10%-ному повышению курса фунта стерлингов (до 1,32 долл. в точке В). Точное совпадение процентного соотношения возможно только в довольно длительной перспективе, в более короткие промежутки времени сокращение предложения денег может вызвать изменение значения коэффициента k.

Такое же изменение от A до B может стать результатом 10%-ного повышения долларовой денежной массы. Если центральные банки в США и других странах, валюты которых привязаны к доллару, допустят 10%-ное повышение предложения долларов, то произойдет инфляция долларовых цен на 10 %. В течение некоторого времени более высокие долларовые цены приведут к переключению международного спроса на товары и услуги, выраженные в фунтах стерлингов, которые остаются дешевле. В конце концов, паритет покупательной способности восстанавливается путем 10%-ного повышения валютных курсов .

Если приведенное уравнение правильно, то одновременное увеличение в предложении денег на 10 % (как в фунтах, так и в долларах) не должно оказывать влияние на валютные курсы.

· Воздействие реального дохода на валютный курс . Предположим, реальный доход Великобритании увеличился на 10 % больше, чем это случилось бы в обычных условиях. Это могло произойти, например, после обнаружения новых нефтяных резервов на морском шельфе. Дополнительные продажи нефти стимулировали бы новый спрос на фунты стерлингов. Согласно количественной теории, 10%-ный рост национального дохода страны в результате новых продаж нефти ведет к 10 %-ному повышению спроса для совершения сделок на фунт стерлингов. На графике спрос на фунты стерлингов повысился бы с 0,05 до 0,055 от общего объема долларовой массы в точке B. Но этот новый спрос не может быть удовлетворен, так как денежная масса Великобритании по-прежнему составляет только 0,050 от долларовой массы. В результате возникает ажиотаж вокруг фунтов. Все хотят либо занять их, либо продать товары, чтобы их получить. Стоимость фунта растет с 1,20 до 1,32 долл. в точке B. Повышение в соответствии с уравнением (при данном k) валютного курса равно увеличению реального дохода.

Однако национальный доход не является независимой составляющей, которая может сама по себе изменяться. То, что заставляет изменяться национальный доход, имеет большое воздействие и на валютный, курс. В случае с открытыми месторождениями нефти реальный национальный доход возрос из-за причины, лежащей на стороне предложения. Легко рассчитать укрепление фунта, либо используя уравнение количественной теории, либо через определение дополнительного экспорта нефти. Но представим, что реальный национальный доход Великобритании увеличился в результате дополнительных расходов правительства или изменения общего спроса. Такого рода увеличение национального дохода может не вызвать повышения фунта, особенно если дополнительные деньги будут использованы для наращивания импорта.

Таким образом, многое зависит от того, что вызывает изменение в национальном доходе: увеличение способности предложения продуктов (курс валюты возрастет) или увеличение внутреннего спроса (курс валюты упадет).

Так как сдвиги в совокупном спросе больше проявляют свое влияние в краткосрочном плане, а в предложении - в долгосрочном, количественная теория показывают, прежде всего, долгосрочные результаты, т.е. тот случай, когда более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Именно этот подход положен в основу дальнейшего анализа в данной главе.

· Ожидаемые изменения валютного курса . Кроме средства обращения, деньги играют роль средства сбережения. Такая функция денег по-своему проявляется в мире валютных курсов и торговли валютой. Даже неденежные активы, которые являются средством сбережения, должны быть первоначально куплены на какие-нибудь национальные деньги. То же относится и к финансовым активам. Например, для покупки английских облигаций или акций необходимы английские фунты стерлингов в форме депозитов до востребования или наличных денег. Владельцу английских ценных бумаг впоследствии за них должны будут заплатить в фунтах стерлингов, а не долларами или другими валютами. Обладание обычными финансовыми активами в некоторой стране ставит их владельца в зависимость от будущего курса ее валюты.

Финансовые активы в долларах представляют предмет риска для международного финансиста: стоимость доллара в будущем, когда наступит срок получения доходов по финансовым активам, может упасть. Даже если он намерен израсходовать все его доходы в Северной Америке, то все равно долларовые активы не избавляют его от валютного риска, который он мог бы избежать, если бы имел ценные бумаги в иностранной валюте и мог бы продать их в будущем на большее количество долларов. Естественно, такого рода риск может быть связан как с потерями, так и прибылями. Таким образом, спрос на ценные бумаги в любой валюте должен быть связан с ожиданиями в движении валютных курсов .

Существует аналогия между валютным рынком и рынком акции. На обоих этих рынках сумма будущих доходов неопределенна. И там и здесь цены (или валютные курсы) в короткий срок подскакивают или падают, реагируя на какие-нибудь известия, так как инвесторы на обоих рынках стремятся предсказать будущие неопределенные цены и курсы.

Одно дело - сказать, что на валютный курс влияют ожидания относительно его будущей динамики, другое - выяснить, чем определяются сами эти ожидания. Прогнозирование валютных курсов столь же ненадежно, сколь и другие типы прогнозов. Профессионалы, которые занимаются оценкой будущих курсов спот даже на следующий месяц, достигают ненамного лучших результатов, чем наивный дилетант, и зарабатывают деньги на жизнь только потому, что при весьма небольшой спекулятивной марке у них велик объем операций. Если профессиональные инвесторы имеют лишь ограниченные возможности прогнозирования валютных курсов, то вряд ли и ученые-экономисты в своих кабинетах смогут получить лучшие результаты. Если бы мы могли предугадать движение курсов, то зарабатывали бы миллионы. Однако и профессиональные инвесторы, и академические ученые обладают общим пониманием того, что формирует ожидания будущих курсов, даже если нет точной формулы для их определения. Опыт последних лет показывает, какие силы необходимо принимать во внимание при составлении прогнозов валютных курсов.

1. Ожидаемые изменения денежной массы. Перед покупкой валюты инвесторы, как правило, выясняют политику центрального банка страны этой валюты в отношении будущего роста денежной массы. Любые признаки быстрого роста денежной массы предвещают избыточное предложение валюты этой страны, что должно понизить ее цену. Финансовое сообщество чувствительно реагирует на заявления представителей центральных банков и на характер политического давления на центральные финансовые органы. И поэтому представители центральных банков высказываются в таких сдержанных тонах.

2. Ожидаемая правительственная политика в отношении частных активов. Владельцы любой национальной валюты в наличной форме либо в форме финансовых ценных бумаг, приносящих доход, должны внимательно следить, не собирается ли государство ввести какие-либо ограничения или налоги в этом отношении. Политические течения в стране, предполагающие будущую конфискацию частной собственности, как правило, вызывают сброс валюты и падение ее курса на валютных рынках. Угроза новых налогов на финансовые активы в этой валюте или введения валютных ограничений, блокирующих конвертируемость национальной денежной единицы в валюте других стран, ведёт к аналогичному результату.

Хорошей иллюстрацией роли ожидания инвесторов является их бегство от французских франков весной 1981 г. Во время предвыборной кампании Франсуа Миттеран взял на себя обязательство провести реформы, уравнивающие доходы различных слоев населения. Французские владельцы крупной частной собственности были обеспокоены возможностью новых налогов и новыми валютными ограничениями. К началу выборов курс доллара к франку поднялся с 4,2 до 5,0 фр. фр. Сразу же после того, как Миттеран выиграл выборы, опасения усилились: были введены валютные ограничения, запрещающие несанкционированные сделки по конверсии франков в иные валюты. (После этого франк продолжал падать, но более медленными темпами.) Предсказать, оценить количественные последствия таких политических действий довольно трудно, но о них нельзя забывать, перечисляя основные факторы, определяющие валютные курсы.

3. Последствия официальных интервенций на валютном рынке. Официальные органы сами могут проводить интервенции, покупать или продавать валюту с целью воздействия на валютный курс. Их интервенции в защиту слабеющей валюты, как правило, несколько укрепляют её положение благодаря поглощению определенного количества её избыточного предложения. Однако конечный результат интервенций зависит от реакции спекулянтов. Если они убеждены, что официальные органы действительно хотят и имеют резервы стабилизировать тот или иной валютный курс, то они сами будут способствовать поддержанию курса данной валюты. Однако если заявление официальных органов выступить в поддержку слабой валюты выглядит как отчаянная попытка, не могущая изменить ход событий, то спекуляция против этой валюты только усилится .

2. 3 Регулирование величины валютного курса

Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно. Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Оно проводиться с помощью валютной политики - комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

К мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:

· валютные интервенции;

· дисконтная политика;

· протекционистские меры.

Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

Целью валютных интервенций является изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

Официальные интервенции могут проводиться разными методами - на биржах(публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением.

Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

1. Наличие необходимого количества резервов в центральном банке для осуществления валютных интервенций;

2. Доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального рынка;

3. Изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.

Дисконтная политика - это изменение центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала. В последние десятилетия ее значение для регулирования валютного курса постепенно снижается.

Протекционистские меры - это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения - законодательные или административные запрещения или регламентации операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями. Видами валютных ограничений являются следующие:

· валютная блокада;

· запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты;

· регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг. Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного курса с целью изменения условий внешней торговли страны, используя такие методы валютного регулирования, как двойной валютный рынок, девальвация и ревальвация .

3. Регулирование величины валютного курса в Республике Беларусь

Валютное регулирование в Республике Беларуси осуществляется Банковским Кодексом, Законом "О валютном регулировании и валютном контроле", постановлением Правления Национального банка "Об утверждении Правил проведения валютных операций" и другими нормативно-правовыми актами. Беларусь признает приоритет общепризнанных принципов международного права и обеспечивает соответствие им валютного законодательства страны.

Национальный банк как орган валютного регулирования:

· устанавливает официальный курс белорусского рубля по отношению к другим валютам;

· регулирует обращение валютных ценностей;

· устанавливает порядок открытия, ведения и режим счетов в банках и небанковских кредитно-финансовых организациях;

· устанавливает порядок осуществления валютных операций в белорусских рублях между резидентами и нерезидентами;

· устанавливает правила биржевой торговли иностранной валютой;

· выдает разрешения (лицензии) на осуществление валютных операций, связанных с движением капитала, и др.

Физические и юридические лица (резиденты и нерезиденты) могут открывать в банках и небанковских кредитно-финансовых учреждениях счета в белорусских рублях и любой иностранной валюте, официальный курс которой установлен Национальным банком.

На внутреннем валютном рынке юридическими лицами-резидентами осуществляется обязательная продажа иностранной валюты. Порядок и размер продажи, а также случаи полного или частичного освобождения от ее уплаты установлены Указом Президента Республики Беларусь "О совершенствовании порядка обязательной продажи иностранной валюты" и постановлением Правления Национального банка "Об утверждении инструкции о порядке обязательной продажи средств в иностранной валюте белорусскими юридическими лицами и индивидуальными предпринимателями".

Режим валютных операций нерезидентов более либерален, чем резидентов. Расчеты между нерезидентами как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте осуществляются практически без ограничений.

Нерезидентам при совершении операций по счетам в белорусских банках, разрешается использовать любую валюту, официальный курс рубля к которой установлен Национальным банком. Сделки с ценными бумагами в белорусских рублях и иностранной валюте между нерезидентами совершаются на территории Беларуси без ограничений, если иное не установлено белорусскими законодательными актами.

Ввоз в Беларусь физическими лицами иностранной валюты, ценных бумаг и платежных документов в иностранной валюте осуществляется без ограничений при соблюдении требований таможенного законодательства.

Вклады нерезидентом в иностранной валюте и ценных бумагах в уставный фонд юридического лица-резидента осуществляются без дополнительного разрешения Национального банка. По общему правилу текущие валютные операции осуществляются в установленном порядке без ограничений. Значительно упростились правила проведения валютных операций, связанных с движением капитала, для физических лиц и нерезидентов.

Не существует ограничений по объемам приобретения наличной иностранной валюты одним физическим лицом в одном обменном пункте в день, а также по суммам сделок на внебиржевом валютном рынке.

В дальнейшем валютная политика государства будет также ориентирована на защиту и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в т.ч. его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам. Продолжится совершенствование валютного регулирования через сближение и унификацию условий функционирования валютных рынков с Российской Федерацией.

Заключение

Множественность факторов, воздействующих на курсы валют, вызывает их резкие колебания, что оказывает большое влияние на внешнеэкономическую деятельность фирм и предприятий. Например, понижение валютного курса приводит к тому, что экспортеры при обмене выручки в иностранной валюте на национальную получают ее больше, чем прежде. С учетом этого обстоятельства они имеют возможность снижать цены на свои товары на мировом рынке, выраженные в иностранных денежных единицах. Это усиливает конкурентоспособность товаров данной страны на мировых рынках и тем самым содействует экспорту ее товаров и услуг.

На курс валюты очень сильно влияет количество её в обращении. Если коротко, то стоимость валюты тем меньше, чем больше её находится в обращении и наоборот. Здесь важно учитывать, что деньги должны быть обеспечены товарами (ВНП), производимыми данной страной.

Рост ВНП означает общее хорошее состояние экономики, увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций в экономику, рост экспорта. Увеличение зарубежных инвестиций и экспорта приводит к увеличению спроса на национальную валюту со стороны иностранцев, что выражается в росте курса. Следовательно, можно заключить, что увеличение ВНП способствует росту курса валюты.

Условия равновесия на отдельных рынках можно преобразовать в теорию валютных курсов с помощью теории паритета покупательной силы. Согласно этой теории, международная конкуренция ведет к выравниванию внутренних и зарубежных цен на все товары и услуги, участвующие в международной торговле. Теория паритета покупательной силы дает приличные результаты на достаточно протяженных периодах при отсутствии резких скачков цен. Для краткосрочных прогнозов она неприменима - слишком велики ошибки.

Список использованных источников

1. Экономическая теория /Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича, 3-е изд. СПб.: Издательство СПбГУЭФ: Питер. 2007.

2. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей. - М.: Прогресс, 1992.

3. Макконел К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер с англ. 17-ое изд. T. I. - M.: Республика, 2009. - 399 с.

4. Валютное регулирование и валютный контроль: Учебник / Под ред. В.М. Крашенникова. М.: Экономист. 2005.

5. Белокрылова О.С., Ищенко О.А. Современная экономика: Учеб. пособие. - Ростов н/Д: Феникс, 2003. - 436 с.

6. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной.. 2-е изд., перераб. и доп.. М.: Финансы и статистика, 2000. - С. 328.

7. Дадалко В.А. Международные экономические отношения: Учеб. пособие. Мн.:"Армита. Маркетинг, Менеджмент", 2000. - С. 439.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

Валютный курс, его разновидности и основные методы котировки. Эластичность спроса и предложения иностранной валюты. Условие Маршалла – Лернера. Факторы, влияющие на выбор режима валютного курса и основные способы его фиксации. Понятие джей-кривой.

реферат , добавлен 07.05.2009


Определение, классификация и способы установления валютного курса, его влияние на внешнюю торговлю. Влияние темпов инфляции, состояния платежного баланса и национального дохода на величину валютного курса. Способы регулирования величины валютного курса.

реферат , добавлен 04.05.2014


Королевство Дания как государство на севере Среднеевропейской равнины. Валютный курс и индекс потребительских цен. Ссудный процент и валютный курс. Счет по текущим операциям и валютный курс национальной валюты. Рост дефицита государственного бюджета.

контрольная работа , добавлен 18.06.2011


Валютный "обменный" курс – цена единицы иностранной валюты, выраженная в количестве денежных единиц национальной валюты. Иногда имеет место обратная ситуация. Обменный курс обычно представлен в виде двух показателей – цены покупки и цены продажи.

курсовая работа , добавлен 19.07.2008


Сущность и виды валютных курсов. Факторы, влияющие на формирование курса. Международный валютный фонд. Противостояние пары евро/доллар в 2012 г. Прогнозирование развития мирового рынка Forex. Итоги прошедшего саммита. Риск волатильности потоков капитала.

курсовая работа , добавлен 22.11.2013


Основные положения теории валютного курса. Виды валютных курсов. Факторы, определяющие его величину. Макроэкономическая роль валютного курса. Реформа внешнеторговой политики. Денежно-кредитная политика Республики Казахстан, динамика валютного курса.

курсовая работа , добавлен 19.01.2010


Понятие валютного курса и сферы его использования. Операционный ориентир курсовой политики Банка России. Факторы, определяющие курс валют. Приемы и методы технического анализа тенденции его изменения. Реальный и номинальный эффективный валютный курс.

презентация , добавлен 23.10.2016


Сущность валютного курса как стоимостной категории. Виды валютных курсов и их режимы. Теории валют: паритета покупательной способности; регулируемой валюты; ключевых валют; фиксированных паритетов и плавающих курсов; нормативная теория валютного курса.

реферат , добавлен 17.04.2008


К истории вопроса: валютный курс в эпоху металлического обращения. Понятие котировки; виды валютных курсов. Динамика валютных курсов и факторы, на нее влияющие. Фиксированный, плавающий, курс продавца, курс покупателя, средний курс, кросс-курс.

реферат , добавлен 27.08.2003


Влияние денежной массы на валютный курс, графики сдвигов в спросе и предложении. Различие процентных ставок. Дисконтная политика. Государственная стабилизационная политика. Главные особенности рыночного и государственного регулирования валютных курсов.

Клишин Алексей Игоревич 1 , Косарева Алена Николаевна 2
1 Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», студент, г. Пермь
2 Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», студент, г. Пермь

Аннотация
Описаны факторы, которые оказывают влияние на обменный курс. Исследовано влияние инфляции, платежного баланса, а также действий правительства. Отдельно рассмотрена ситуация изменения курса слабых валют.

EXCHANGE RATE: CONJUNCTURAL AND STRUCTURAL FACTORS

Klishin Aleksey Igorevich 1 , Kosareva Alena Nikolaevna 2
1 Higher School of Economics - National Research University, student, Perm
2 Higher School of Economics - National Research University, student, Perm

Abstract
Factors that affect exchange rate changes are explained. The research about the inflation, balance of payment and government activity is made. Also the situation of weak currency changes is considered.

Валютный курс каждой страны меняется ежедневно. Подобные изменения взаимосвязаны и на них оказывают влияние различные экономические факторы. Существует множество факторов влияющих на данные изменения: инфляция, изменения в платежном балансе, действия правительства и т.д.

Одним из основных факторов, влияющих на валютный курс, является инфляция. В общем, инфляция – это повышение общего уровня цен на товары и услуги. Увеличение цен приводит к тому, что покупательная способность денег в данной стране снижается. Это означает, что на одну денежную единицу можно приобрести меньшее количество товаров и услуг. Однако согласно паритету покупательной способности, любая валюта должна иметь одинаковую покупательную способность при отсутствии транспортных, торговых и проч. издержек. Исходя из формулы (1) видно, что при увеличении цен знаменатель увеличивается, т.е. покупательной способности денег в стране падает, значение дроби уменьшается, а, следовательно, расчетный курс по ППС падает.

По-другому влияние инфляции можно объяснить, используя модель Манделла-Флеминга . Если рассматривать влияние инфляции на финансовые рынки, то исходя из того, что инфляцию можно определить как снижение покупательной способности денег, то: при увеличении темпов инфляции, у инвесторов изменяются получаемые выгоды от доходов, приносимых финансовыми активами, так как на полученные доходы, они смогут меньше приобрести товаров и услуг. Формально, потери дохода инвесторов можно выразить через уравнение реальной процентной ставки.

Если внутренняя ставка процента становится меньше мировой, то увеличивается отток капитала из страны, так как заграничные инвестиции становятся более выгодными. В свою очередь уменьшение реальных процентных ставок способствует удешевлению кредитов, это увеличивает, такую составляющую, как инвестиции, а, следовательно, увеличивает НД. В купе эти изменения приводят к тому, что при относительно высоком уровне инфляции в стране, люди не хотят держать национальную валюту, так как опасаются ее обесценивания. Следовательно, растет предложение национальной валюты, а, соответственно, спрос на иностранную валюту. Логичным итогом всего этого, является снижение обменного курса. Таким образом, можно сделать вывод, что инфляция обесценивает валюту. Примером высоких темпов инфляции и последующего падения валютного курса может быть такая страна как Индонезия. В 2013 году ситуация внутри страны сильно ухудшилась, а именно: дефицит платежного баланса и высокие темпы инфляции. Это спровоцировало незамедлительный отток капитала из страны и привело к девальвации индонезийской рупии.

Следующим фактором изменения обменных курсов является платежный баланс, а именно его изменения. Платежный баланс характеризуется соотношением сумм платежей, полученных страной и выплаченных ею за границу в течение определенного периода. Если валюты в страну поступило меньше, чем было выплачено внешнему миру, то можно говорить об отрицательном платежном балансе. Вследствие этого спрос на иностранную валюту растет, а обменный курс снижается. Подобная ситуация может произойти в нескольких случаях, например, при увеличении импорта товаров или экспорта капитала и проч. Посмотрим на графике, как влияет инфляция на валютный курс в условиях модели Манделла-Флеминга , например, при увеличении импорта в условиях совершенной мобильности капитала и плавающего валютного курса.

Следовательно, активный платежный баланс приводит к повышению обменного курса, а пассивный, напротив, снижает валютный курс. Влияние изменения платежного баланса на обменный курс можно пронаблюдать на примере комбинаций доллара и, так называемых, слабых валют, а именно индийской и индонезийской рупии, южно-африканского ранда, бразильского реала и турецкой лиры. За последние два-три года произошли существенные изменения в экспортно-импортных операциях на развитых рынках по сравнению с развивающимися. В связи с тем, что ресурсы во многих из развитых стран стали дешевле (например, сланцевый газ), развивающиеся рынки теперь меньше экспортируют и больше импортируют, что делает их платежный баланс отрицательным. В развитых странах все наоборот, что, в свою очередь, привлекает инвесторов и смещает платежный баланс в положительную сторону. Это приводит к изменению курса доллара по отношению к лире, реалу и другим хрупким валютам.

Также, еще одним фактором, влияющим на валютный курс, являются действия властей. Причем, не только самые очевидные, такие как фискальная политика правительства и монетарная политика ЦБ, но и высказывания в прессе, направленные на формирования или изменения ожиданий у экономических агентов. Различного рода преждевременные заявления властей об их намерениях, относительно национальной валюты, моментально приводят к решительным действиям со стороны граждан. Также высказывания или предположения о будущих значениях валютного курса представителей правительства могут приводить к спекуляциям на валютном рынке и пр. Примером данной ситуации может служить Россия и ее обесценивающийся рубль. В апреле 2013 года в СМИ попали заявления финансовых властей о том, что Министерство финансов собирается покупать валюту с целью пополнения Резервного фонда. Сразу же после этого рубль упал, так как рынок всегда хочет быть впереди государства и не желает дожидаться, пока валюта действительно обесценится. Таким образом, высказывания правительства привели к ослаблению нашей валюты.

На данный момент экономики всех стран стали сильно взаимосвязаны. Страны торгуют друг с другом товарами и капиталом, инвестируют и вкладывают друг в друга. В условиях торговли и инвестирования на международной арене существуют как большие открытые экономики (БОЭ), так и малые открытые экономики (МОЭ), причем первые оказывают значительное влияние на вторые. К примеру, в модели Манделла-Флеминга, рассмотрена взаимосвязь между мировой ставкой процента(r*) и внутренней ставкой процента(r). Фискальная и монетарная политики данного государства могут оказывать влияние лишь на внутреннюю ставку процента (возможности МОЭ). БОЭ может влиять на мировую ставку процента, а, следовательно, влиять на остальные МОЭ и мир в целом. Например, при увеличении мировой ставки процента цепочка принимает следующий вид.

Итак, исходя из всего вышеперечисленного, можно увидеть, что на валютный курс влияет значительное количество факторов. Однако нельзя говорить об изолированном влиянии какого-либо одного фактора на экономику. Валютный курс подвержен воздействию всех перечисленных выше причин одновременно. Следовательно, влияние всех факторов на валютный курс неотделимо друг от друга. Однако можно сказать, что влияние инфляции, платежного баланса, действия властей и т.д. на обменный курс не одинаково, поэтому нельзя концентрировать внимание на одном факторе, исключая из рассмотрения другие.